Soğutma Bankası Kredilerinde Bir Durgunluk Daha Erken Gelebilir

Düşen tahvil getirileri, petrol ve hisse senedi fiyatlarındaki keskin düşüşler ve volatilitedeki keskin sıçrama, yatırımcıların artık ufukta bir durgunluktan korktuğunun sinyallerini veriyor.

Credit Suisse ile ilgili endişelerin piyasaları korkutmasıyla hisse senetleri Çarşamba günü düşüş yaşadı. Silikon Vadisi Bankası Ve İmza Bankası.

“Gerçekten gördüğünüz şey, finansal koşulların önemli ölçüde sıkılaştırılmasıdır. Morgan Stanley Investment Management’ta küresel sabit gelir makro strateji başkanı Jim Caron, piyasaların söylediğine göre bu, durgunluk risklerini artırıyor ve haklı olarak da öyle. “Özkaynaklar düştü. Tahvil faizleri düştü. Sanırım başka bir soru da şu: Görünüşe göre üç faiz indirimini fiyatlıyoruz, bu oluyor mu? Bunu göz ardı edemezsin.”

Tahvil faizleri diplerinden geldi Ve hisse senetleri bir miktar toparlandı İsviçreli yetkililerin istikrarı sağlamak için seçenekleri tartıştığına dair raporların ardından öğleden sonraki işlemlerde Credit Suisse.

Wall Street aylardır ekonominin resesyona girip girmediğini tartışıyor ve birçok ekonomist bunun bu yılın ikinci yarısında olmasını bekliyordu.

Ancak ABD’deki bölgesel banka iflaslarının ardından piyasalardaki hızlı hareketler, şimdi bazı stratejistlerin ekonomide daralmanın daha erken olmasını beklemelerine neden oldu. Ekonomistler ayrıca, banka kredilerinde bir gerileme olacağı varsayımıyla büyüme tahminlerini aşağı çekiyorlar.

JPMorgan ekonomistleri Çarşamba günü, “Çok kaba bir tahmin, orta ölçekli bankaların daha yavaş kredi büyümesinin önümüzdeki bir veya iki yıl boyunca GSYİH seviyesinden yarım ila tam bir yüzde puanı çıkarabileceği yönündedir” dedi. “Bunun, sıkı para politikasının ABD’yi bu yılın sonunda resesyona sokacağı görüşümüzle büyük ölçüde tutarlı olduğuna inanıyoruz.”

banka hisse senetleri Salı günü bir günlük geri dönüşün ardından borsanın düşüşüne yeniden öncülük etti. Birinci Cumhuriyet, örneğin %21 düştü ve PacWest yaklaşık %13 düştü. Ancak enerji, %5,4 düşüşle en kötü performans gösteren sektör oldu. petrol fiyatları düştü 5’ten fazla%. Batı Teksas Orta vadeliler, Aralık 2021’den bu yana en düşük seviye olan varil başına 67,61 dolardan işlem gördü.

Aynı zamanda Cboe Volatilite Endeksi olarak bilinen VIX, %10 artışla 26.10’da kapanmadan önce Çarşamba günü 29.91’e fırladı.

S&P 500, 3.838’e düştükten sonra %0.7 düşüşle 3.891’de kapandı.

CFRA’nın baş piyasa stratejisti Sam Stovall, “Ayı piyasası dipleri genellikle en düşük seviyenin gerçekten olduğundan emin olmak için yeniden test edilir. Artan durgunluk riski, bankaların borç vermelerini sınırlama olasılığının artmasıyla şimdi daha da kötüleşiyor” dedi. “Sonuç olarak, öne çıkan soru, 12 Ekim’deki düşük seviyenin tutulup tutulmayacağı. Olmazsa, tarihsel emsallere ve teknik değerlendirmelere dayanarak, S&P 500’de 3.200’ün başka bir olası hedef olduğunu görüyoruz.”

Genellikle daha durgun bir piyasa olan hazine tahvilleri de önemli ölçüde işlem gördü. bu 2 yıllık Hazine getirisi Salı günü %4,22’lik kapanışının epey gerisinde %3,72’ye kadar vahşi bir düşüş yaşadıktan sonra öğleden sonra işlemlerinde %3,93’teydi. 2 yıl, yatırımcıların Fed politikasının nereye gittiğine ilişkin görüşlerini en yakından yansıtıyor.

“İnsanların haklı olarak gergin olduğunu düşünüyorum. Sanırım her şeye birlikte baktığımda, rallinin bir bileşeni var. [Treasury] kaliteye uçuş olan pazar. Caron, “Kredileri sıkılaştıracağımızı söyleyen bir bileşen de var” dedi. “ABD’de küçük ve orta ölçekli bankalar için olsun, daha sıkı borç verme standartları göreceğiz. Daha büyük bankalar bile borç verme standartlarını daha da sıkılaştıracak.”

Federal Rezerv, enflasyonla mücadele etmek için ekonomiyi ve güçlü işgücü piyasasını yavaşlatmaya çalışıyor. Tüketici fiyat endeksi yüzde 6 arttı Şubat ayında, hala sıcak bir rakam.

Ancak bankalarla ilgili haberler sarmalı, yatırımcıları bir kredi daralmasının ekonomiyi aşağı çekeceği ve Fed’in daha fazla faiz artırımının bunu yalnızca hızlandıracağı konusunda daha fazla endişelendirmesine neden oldu.

Bu nedenle, federal fon vadeli işlemleri de Çarşamba günü çılgınca işlem gördü, ancak piyasa hala Fed’in önümüzdeki Çarşamba günü çeyrek puanlık bir artış için yaklaşık %50 şansı fiyatlıyor. Piyasa ayrıca bu yıl için çok sayıda faiz indirimini fiyatlıyordu.

Küresel ekonomi ve piyasa stratejisi başkanı John Briggs, “Uzun vadede, piyasaların Fed’i fiyatlandırarak doğru şeyi yaptığını düşünüyorum, ancak 100 baz puan indirim yapıp yapmayacaklarını da bilmiyorum” dedi. NatWest Pazarları. Briggs, önümüzdeki hafta faiz artışı beklemediğini söyledi. Baz puan, yüzde puanının 0,01’ine eşittir.

“Kredi, makinenin yağıdır, kısa vadeli şok hafifletilmiş olsa ve finansal kurumlar hakkında daha geniş bir endişemiz olmasa bile, riskten kaçınma başlayacak ve ekonomiden krediyi kaldıracak” dedi.

Briggs, banka kredilerindeki yavaşlamanın deflasyonist veya en azından dezenflasyonist bir şok olabileceğini söyledi. “Küçük işletmelerin çoğu yerel yerel bankalar tarafından finanse ediliyor ve bundan sonra, bankanız iyi olsa bile, o yeni kuru temizlemeciye kredi verme olasılığınız az mı yoksa az mı olacak?” dedi. “Daha az olası olacaksın.”

CFRA stratejistleri, Fed’in bir sonraki adımının net olmadığını söyledi. “TÜFE ve ÜFE okumalarındaki son düşüşler ve geçen ayki perakende satışların kısılması, Fed’in katı sıkılaştırma duruşunu yumuşatacağına dair güveni artırdı. Ancak hiçbir şey net veya kesin değil” diye yazdı Stovall. “22 Mart FOMC açıklaması ve basın toplantısına sadece bir hafta kaldı, ancak muhtemelen sonsuzluk gibi hissedecek. Yarınki ECB açıklamasını ve Avrupa’da ortaya çıkan banka krizine tepkiyi beklemek de belirsizliği ve oynaklığı artırıyor.”

Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü toplanıyor ve gösterge oranını yüzde yarım artırması bekleniyordu, ancak stratejistler bunun daha az olası göründüğünü söylüyor.

JPMorgan ekonomistleri, Fed’in hala önümüzdeki Çarşamba ve Mayıs ayında bir çeyrek puanlık faiz artırımı yapmasını bekliyor.

“Çeyrek puanlık zam bekliyoruz. JPMorgan ekonomistleri, şimdi bir duraklamanın Fed’in enflasyon kararının ciddiyeti hakkında yanlış sinyal göndereceğini yazdı. “İlgili olarak, aynı zamanda, merkez bankasının finansal istikrarla ilgili endişeler nedeniyle sıkılaştırma yapmakta tereddüt ettiği veya hızlı gevşettiği fikri olan ‘finansal hakimiyet’ hakkında yanlış bir sinyal gönderir.”

Ancak Moody’s Analytics baş ekonomisti Mark Zandi, Fed’in faiz artırımını önümüzdeki hafta ertelemesini beklediğini ve merkez bankasının faiz artırım döngüsünün şimdilik bittiğinin sinyalini verebileceğini söyledi.

Bir durgunluk beklemiyor ve hala yumuşak bir iniş olabileceğini düşünüyor.

“İnsanların bu düşük oranların etkisini hafife almaması gerektiğini düşünüyorum. İpotekler düşecek ve bu konut piyasasına bir ivme kazandırmalı” dedi. Zandi, Fed’in enflasyonla mücadelesi henüz bitmediği için geri dönüp faiz oranlarını düşürmesini beklemediğini söyledi.

“Piyasaların önümüzdeki hafta faiz artışı ihtimalinin %50/50 olduğunu söylemesi ve ardından faiz artırımlarını geri çekeceklerini söylemesi kafamı biraz karıştırdı. Önümüzdeki günlerde bunun nasıl sonuçlanacağını görmemiz gerekiyor” dedi.

Zandi, ilk çeyrekte %1 ila %2 arasında büyüme bekliyor. Ancak önümüzdeki birkaç çeyrek %0-1 olabilir ve zamanlamaya bağlı olarak olumsuz bir çeyrek bile geçirebiliriz” dedi.

Goldman Sachs ekonomistleri Çarşamba günü de 2023 ekonomik büyüme tahminlerini düşürdü0,3 yüzde puanı düşürerek %1,2’ye indirdi. Ayrıca, küçük ve orta ölçekli bankalardan borç vermede geri çekilmeye ve daha geniş finansal sistemdeki kargaşaya da işaret ettiler.

Düzeltme: Bu hikaye, Jim Caron’un piyasaların üç faiz indirimini fiyatladığına dair sözlerini doğru bir şekilde yansıtacak şekilde düzeltildi.